عادل الزناتي يكتب في جريدة السياسة الكويتية بتاريخ 10 مايو 2011

قال المستشار المالي عادل دردير الزناتي ان الأزمة التي تعاني منها البورصة وشركات القطاع الخاص يغلب عليها الطابع الائتماني ونقص السيولة لدى عدد كبير من الشركات, مبيناً أن الحلول يمكن أن تكون عن طريق الاستفادة من الأدوات الائتمانية لافتاً إلى أن إصدار السندات والصكوك تعتبر عاملاً مهما لحل هذه الاشكالية.
وأضاف الزناتي في تصريح خاص ل¯" السياسة": إن الإسراع في إقرار قانون ينظم عمل إصدار الصكوك سيعزز من أداء الشركات ويحقق توازناً في التداول خلال الفترة المقبلة .
وقال الزناتي: ان الآراء التي تطالب الحكومة شراء الأصول لا تبدو فعالة في ظل تقديرات ترى ان هذه الأصول معطوبة و شراء الحكومة لها سيؤثر في دفاترها.
وذكر أنه يجب ان تكون مقترحات العلاج ائتمانية وفنية ومالية مؤكداً ان انشاء صندوق تنموي لشراء ديون الشركات عبر السندات تبدو فكرة مقبولة مصرفيا بحيث تأتي المساهمة في رأسمال الصندوق من الحكومة والبنوك.
وأوضح الزناتي ان آلية عمل الصندوق يمكن ان تقوم على أساس شراء ديون الشركات التي تتوفر فيها التدفقات النقدية وجدوى الأصول المملوكة مقابل اصدار سندات لصالح البنوك الدائنة بقيمة الدين "كل حسب مساهمته" على ان تعود الأصول المرهونة لدى البنوك مقابل هذا الدين لصالح الصندوق. مشيراً إلى ان تتضمن آلية السداد نظام الأقساط خلال المدة الزمنية المحددة للسند شرط ان يكون المدى الزمني مقبولاً ويراعى وضع الشركات المدينة بحيث يمنحها فترة سماح تتمكن خلالها من بناء أوضاعها المالية.
وألمح إلى أن البنوك بصفتها الجهات الدائنة لديها القدرة على معرفة الشركات ذات الملاءة من غيرها الورقية ما يجعل تقديرها المراكز المالية وتحديد جدوى الأصول ليس عملاً صعباً إن قامت به البنوك ضمن المدى الزمني المخصص للسندات وكذلك تقدير التدفقات النقدية .
ونوه الزناتي أن هناك نحو 14 شركة استثمارية محلية مهددة بالإفلاس بسبب تدني أصولها مقابل حقوق المساهمين إلى جانب فقدانها ما يتجاوز ال¯ 75% من رأس مالها وفقاً لبياناتها المالية الحقيقية والنظام المحاسبي, مشيراً إلى أن معظم خسائر شركات الاستثمار جاءت بسبب تخارجات إلزامية من استثمارات أو بيع أصول بأقل من قيمتها العادلة لسداد قروض, وأيضا لضعف أنشطتها بسبب انعدام الثقة فيها لإدارة أصول الغير.

http://www.al-seyassah.com/AtricleView/tabid/59/smid/438/ArticleID/138838/reftab/36/Default.aspx